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      公司的價(jià)值本來(lái)是個(gè)挺大的題目，千多字根本說(shuō)不清楚。只是由于在最近的幾次關(guān)于公司的價(jià)值估值方面發(fā)現(xiàn)了一些新的動(dòng)向和課題。因此，我們就此對(duì)于公司的價(jià)值做出一個(gè)新的判斷和評(píng)估。尤其是在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)價(jià)值在面對(duì)新的環(huán)境下也在不斷的變化和變遷。對(duì)公司的價(jià)值評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)也在不斷發(fā)生改變。

      昨晚和一家知名券商機(jī)構(gòu)的朋友吃飯，他們現(xiàn)在正在為浙江的一家電器企業(yè)做上市前的工作，這家公司有一定的品牌，但是由于一直以來(lái)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)不清晰，企業(yè)內(nèi)的股東對(duì)于企業(yè)到底經(jīng)營(yíng)什么也是意見(jiàn)不一，在看到房地產(chǎn)世道好的時(shí)候，必然會(huì)從中撈一把。這家企業(yè)所在的當(dāng)?shù)?，有一家著名的同類業(yè)務(wù)的公司，年?duì)I業(yè)額有上百億，和其他的行業(yè)不同，這個(gè)低壓電器行業(yè)的格局很有意思，領(lǐng)軍企業(yè)一支獨(dú)秀，自第一名之后，第二名就青黃不接，剩下的全是蘿卜頭企業(yè)。產(chǎn)品線很短，在產(chǎn)品的研發(fā)和銷售網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建上和第一名的企業(yè)根本沒(méi)有任何可以匹敵和抗衡的能力。

      就是這家企業(yè)，正在緊鑼密鼓的走在赴港上市的前夜。

      為了確保在當(dāng)前二級(jí)市場(chǎng)低迷的環(huán)境下企業(yè)上市后的股價(jià)表現(xiàn)，也就是市值管理，需要讓這家公司保持比較良好的銷售勢(shì)頭，產(chǎn)品當(dāng)然是一個(gè)方面，銷售網(wǎng)絡(luò)的強(qiáng)化恐怕是一個(gè)更大的課題。而我的這個(gè)朋友，恰恰系出名門(mén)，掌控了很強(qiáng)大的銷售網(wǎng)絡(luò)。而這些，正是這家擬上市企業(yè)最迫切想得到的。為此，這家企業(yè)開(kāi)出了一個(gè)比較有吸引力的方案。那就是可以在上市前以接近于原始發(fā)行價(jià)的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)企業(yè)股份，待上市后，可以第一時(shí)間退出，如果發(fā)行價(jià)低于購(gòu)買(mǎi)價(jià)，那么企業(yè)股東負(fù)責(zé)回購(gòu)。如果整個(gè)上市的時(shí)間節(jié)奏可以得到有效的把控，那么這個(gè)投資是沒(méi)有什么風(fēng)險(xiǎn)，可以分享上市后的發(fā)行溢價(jià)，如果萬(wàn)一發(fā)行沒(méi)溢價(jià)，也可以選擇轉(zhuǎn)賣(mài)給大股東及時(shí)退出。

      除了這家擬上市企業(yè)之外，對(duì)他們充滿合作熱情的企業(yè)有十多家，全部看重的都是他們的營(yíng)銷能力和網(wǎng)絡(luò)。很簡(jiǎn)單，這些規(guī)模不大的企業(yè)，在市場(chǎng)上沒(méi)有什么品牌影響力和號(hào)召力，這就造成了企業(yè)產(chǎn)能和營(yíng)銷能力的不對(duì)稱，尤其是對(duì)于一些沒(méi)有直接面向市場(chǎng)能力的企業(yè)，比如企業(yè)全部的產(chǎn)能是一個(gè)億，而企業(yè)自身的營(yíng)銷系統(tǒng)能夠消化的產(chǎn)能是1000萬(wàn)，這時(shí)就造成企業(yè)產(chǎn)能的極大浪費(fèi)，把這些固定成本攤銷到企業(yè)的銷售規(guī)模上，造成的結(jié)果也是沒(méi)有規(guī)模效益。加上企業(yè)經(jīng)營(yíng)生存的環(huán)境對(duì)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力和面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)壓力的應(yīng)變能力都提出了新的要求，因此，這些企業(yè)都希望可以把自己的企業(yè)資產(chǎn)和產(chǎn)品能力和這家公司結(jié)合起來(lái)，被收購(gòu)也好，合作也好，大家能夠整合為一個(gè)各個(gè)方面互補(bǔ)的結(jié)合最好?；蛘卟捎霉蓹?quán)置換的方式，大家交叉持股。在資產(chǎn)關(guān)系上形成一種新的紐帶。

      如果說(shuō)企業(yè)的大量有形資產(chǎn)在以往代表著企業(yè)的價(jià)值的話，那么輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的企業(yè)更加得到估值的認(rèn)可，關(guān)鍵點(diǎn)是你的企業(yè)價(jià)值有沒(méi)有更好的想象空間和發(fā)展空間。對(duì)于企業(yè)而言，能夠具備核心能力和溢價(jià)能力的資產(chǎn)是企業(yè)價(jià)值最為看重的部分。尤其是和資本市場(chǎng)結(jié)合以后，直接決定了企業(yè)的估值水平。

      對(duì)于公司價(jià)值在不同的文化和商業(yè)環(huán)境里向來(lái)就有截然不同的看法。比如，我們的資本市場(chǎng)更加看重的是企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模和企業(yè)的利潤(rùn)。而在資本市場(chǎng)更加發(fā)達(dá)的地區(qū)，看重的則是企業(yè)的未來(lái)的成長(zhǎng)性和概念性。想當(dāng)年，某個(gè)知名的視頻網(wǎng)站在一直燒錢(qián)，根本就沒(méi)有贏利。結(jié)果卻在美國(guó)資本市場(chǎng)賣(mài)了一個(gè)很好的價(jià)錢(qián)。因?yàn)樵谒麄兛磥?lái)，公司業(yè)務(wù)的創(chuàng)新形式和市場(chǎng)影響力才是公司面向未來(lái)想象力的重要一環(huán)。當(dāng)前的贏利變得不再十分重要。如果按照我們的標(biāo)準(zhǔn)，這個(gè)企業(yè)在虧損的時(shí)候，根本就是不可能還能夠談上市的，他連最基本的上市條件都達(dá)不到。

      這位老友的公司發(fā)展優(yōu)勢(shì)恰恰和這樣的產(chǎn)業(yè)格局形成能夠進(jìn)行資產(chǎn)整合的模式，他完全不需要走資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的模式，而是強(qiáng)化他們的研發(fā)能力和市場(chǎng)能力，然后根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和產(chǎn)品線的需要，尋找好的資產(chǎn)，能夠進(jìn)行必要的整合并購(gòu)，無(wú)須再投入真金白銀，通過(guò)股權(quán)的方式將資產(chǎn)鏈接在一起。以自己企業(yè)的核心價(jià)值整合外界的資產(chǎn)，利用這些資產(chǎn)快速增值帶來(lái)直接的銷售回報(bào)，而無(wú)需為大量的固定資產(chǎn)買(mǎi)單。

      現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)金融的發(fā)展和股權(quán)投資的深化，使得公司越來(lái)越成為可以靈活買(mǎi)賣(mài)的商品。這個(gè)商品能夠賣(mài)到什么樣的價(jià)碼，取決于公司價(jià)值的高低。而公司價(jià)值高低的評(píng)估，越來(lái)越和企業(yè)的核心能力和無(wú)形資產(chǎn)的能力掛鉤在一起。有不少企業(yè)根本就沒(méi)有通過(guò)產(chǎn)品賣(mài)過(guò)錢(qián)，但是他積累了深厚的企業(yè)價(jià)值。當(dāng)他可以退出變現(xiàn)的時(shí)候，他對(duì)企業(yè)的投資一次得到了總的回收。